交銀國際發(fā)布研究報告稱，維持京東物流“買入”評級，基于運營效率提升上調(diào)利潤，預計2023/24/25年調(diào)整后凈利潤率1.2%/2%/2.5%（此前為1.1%/1.9%/2.4%）。14%折現(xiàn)率不變，目標價從14.3港元上調(diào)至14.6港元。公司將在逐步兌現(xiàn)合理盈利水平的前提下，不斷拓展業(yè)務市占率，行業(yè)整合空間大。 截至11月17日11:13，京東物流股價報9.72港元，跌3.38%，成交量325.80萬股，成交額3199.74萬港元，港股市值642.32億港元。 圖截自雪球網(wǎng)站 研報顯示，京東物流三季度收入高于該行/市場預期3%，利潤大幅超出該行預期73%。2023年第三季度，京東物流總收入417億元，同比增16%，其中外部收入同比增20%，占總收入比例提升至72%，對比2季度/去年同期69%/70%?？蛻艚Y(jié)構(gòu)調(diào)整和規(guī)模效應推動毛利率同比提升52個基點至7.9%。調(diào)整后凈利潤/利潤率達8.4億元/2%，同比增89%/77個基點，得益于業(yè)務和客戶結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化，及運營效率提升。 該行還認為，京東物流內(nèi)單恢復正增長（+8%），好于預期，得益于京東零售下調(diào)自營包郵門檻拉動業(yè)務量，以及京喜拼拼調(diào)整影響基本消除；外部一體化收入同比增6%，客戶數(shù)企穩(wěn)回升，環(huán)比增約2150名，單客戶平均收入14.3萬元，同比增23%，反映與客戶合作范圍擴大，以及客戶粘性持續(xù)提升。 圖截自京東物流截至2023年9月30日止三個月財報 該行預計，隨著業(yè)務調(diào)整影響減弱，2024年客戶數(shù)將恢復同比正增長。快遞和其他收入同比增26%，快遞增速高于行業(yè)平均，與抖快等興趣電商合作持續(xù)深化。此外，公司進一步拓展跨境和海外業(yè)務，目前共有近90個保稅/直郵/海外倉庫，管理面積90萬平方米，覆蓋15個國家和地區(qū)，但財務影響目前較小（收入低個位數(shù)占比）。 京東物流截至2023年9月30日止三個月的業(yè)績報告顯示，目前，京東物流已建成國內(nèi)最大的倉儲網(wǎng)絡之一。截至9月30日，京東物流已在全國運營超過1600個倉庫，含云倉在內(nèi)的管理面積超過3,200萬平米，可以根據(jù)各類商品的銷售及周轉(zhuǎn)特點，在不同區(qū)域內(nèi)進行合理分配，幫助客戶優(yōu)化存貨布局，提升存貨周轉(zhuǎn)，并實現(xiàn)高效履約。 圖截自京東物流截至2023年9月30日止三個月財報
關(guān)于銘創(chuàng)
上海銘創(chuàng)供應鏈管理有限公司成立于2016年，注冊資本3000萬元，是一家第三方物流企業(yè)（3PLs）。秉承著“安全為首、客戶為先、服務為優(yōu)、價格為佳、合作為贏”的服務理念，為企業(yè)提供運輸、倉儲、配送及其他增值服務。
運輸服務
公司提供全國范疇內(nèi)的零擔及整車運輸服務，優(yōu)勢集中在江浙滬華東地區(qū)至全國線路，陸運板塊自備部分廂式貨車、大板車、氣墊車（避震）、燃氣車（環(huán)保）。
倉儲服務
公司在上海、江蘇、浙江、廣東、重慶、四川等六地均擁有超大面積倉庫，總面積達55000m3。提供貨物保管、庫存管理、貼標、封裝捆包、分類檢簽、提貨裝箱、訂貨實現(xiàn)等服務。
配送服務
目前公司主營干線區(qū)域及特色板塊業(yè)務的配送服務，逐步推進零擔集散分撥中心，大力推廣倉配一體化服務模式，努力打造一個規(guī)?；⒓s化、自動化的分撥及配送中心。
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